全行业 token 花销指数腰斩，跌到 97 美分

Silicon Data 编的那个 LLM Token 支出指数，本周一跌到了 97 美分，是去年底推出以来的最低点，相比今年夏季高点跌掉了一半还多。

这个指数追踪的是单位 token 的实际支出水平。它跌，不等于大家用得少了——恰恰相反，用量在涨，只是每一份的价格在塌。

两股力量在往下压。

一是中国开源模型。Kimi K3 这一批模型把”够用”的门槛拉到了可以自己部署的位置，很多原本按 API 计费的场景直接搬到自己的机器上跑了。这部分需求从计费系统里消失，是不会再回来的。

二是闭源厂商自己在降。OpenAI 七月下旬下调了 GPT-5.6 的价格，其他几家跟着动。降价的逻辑很直白：推理成本确实降了，同时谁也不想在这个节点上被开源模型抢走开发者。

对使用方来说这是好事，但账不能这么简单算。单价跌一半，不代表账单跌一半。现在的模型普遍是推理模型，一道题要想很久，思考 token 的消耗量是几何级往上走的。很多团队今年的实际支出是涨的，只是每一块钱买到的 token 变多了。

真正被这个指数压住的是卖 token 的一方。模型能力在收敛，价格在塌，靠 API 差价活的中间层公司日子会越来越难——上游降价，下游议价，中间那层利润是被两头挤出去的。

接下来该盯的不是价格还能跌多少，而是谁先撑不住停止降价。那个点才是这一轮价格战的底。