Anthropic 更新招股书：三季度卖了 170 亿美元，未来一年要付的算力账单是 698 亿

三季度营收约 170 亿美元，环比涨 47%。放在别的公司是奇迹，放在 Anthropic 身上，市场先看到的是增速掉了：二季度的环比是 144%。

这份招股书修订稿把截至 9 月 30 日的数字补齐了。Claude 背后这家公司二季度刚拿到 9.74 亿美元经营利润，三季度又转成 5.67 亿美元经营亏损。直接原因是需求超预期、算力不够，临时加购了 50 亿美元短期算力，单价明显高于长约。算力与基础设施支出环比涨 77%，到了 99 亿美元。

有个指标比利润更值得盯：每花 1 美元算力换回多少收入。二季度 2.08 美元，三季度 1.72 美元，这是它第一次往下走。新模型降价和合同折扣又吃掉约 6 亿美元收入，成本和价格两头挤。

公平地说，当季还有一笔 20 亿美元的非现金费用，跟员工捐赠配捐有关。剔除这类项目和股权激励，调整后经营利润约 25 亿美元，只是利润率从 19% 滑到 15%。前三季度 1040 亿美元的净亏损也主要是可转债等工具的公允价值变动，不等于真金白银烧掉这么多。

真正压人的是另一张表。采购和租赁承诺合计约 8954 亿美元，几乎全是算力和数据中心，付款期排到 2045 年。其中约 698 亿美元在未来 12 个月内到期，已经超过三季度营收折算的全年收入，也超过 9 月底 1318 亿美元现金及短期投资的一半。

这还没算完。向谷歌买芯片的 1250 亿至 1500 亿美元、向 AMD 买的 200 多亿美元没有固定金额，暂未计入，公司估计这类合同约需再付 1500 亿至 1750 亿美元，加上就破万亿。

收款方名单也有意思：博通约 1612 亿美元排第一，谷歌不低于 1213 亿，SpaceX 的 AI 部门上限 1205 亿，亚马逊不低于 1100 亿，微软 449 亿。这几家里有投资方，也有直接竞争对手。

还有一条容易被略过：前九个月有 5% 至 7% 的收入来自违反使用政策或商业条款的客户，8 月起公司加大了整治。这部分收入以后会变少，招股书自己也承认增速可能因此承压。