AI数据中心一周内接连撤单：AirTrunk、Firmus、SB Energy上市计划搁置

钱没少，门槛高了。这大概是最近一周AI数据中心融资市场最准确的概括。

短短几天里，三笔备受关注的上市安排先后被撤回或按下暂停：AirTrunk的REIT上市计划，英伟达支持的Firmus，以及软银支持的SB Energy。

导火索不复杂。市场在抛售，利率在往上走。

数据中心是典型的重资产生意，盖楼、拉电、买GPU，前期投入巨大，回本靠的是多年的稳定租约。利率一抬，融资成本跟着涨，原本测算得过去的模型可能就算不过来了。再叠加算力价格本身的波动，投资者开始追问一个之前不太被问的问题：你到底能不能消化这些成本？

分析师的说法是，资金并没有撤出这个赛道，只是变挑剔了，更看重项目质量。

数据也在印证这个判断。Dealogic统计显示，亚洲数据中心并购交易今年已达213亿美元，差不多是2025年全年100亿美元的两倍。并购这头热得很。

但股权融资同比下降了4.6%。

一边是并购翻倍，一边是股权融资收缩、上市排队撤单，两组数字放在一起看就清楚了：大资金更愿意直接买下已经跑通的资产，而不是在二级市场为一个还在讲故事的项目买单。

对还没上岸的数据中心公司来说，接下来要拿出来的是租约、利用率和现金流，而不是规划中的兆瓦数。