DeepSeek 七个月赚 4.75 亿，算力花了 110 亿

DeepSeek 的两个财务数字被媒体挖出来了，摆在一起看很有意思。

今年前七个月营收约 4.75 亿元，差不多是 2025 年全年营收的 10 倍。同期它在 AI 基础设施上的相关支出约 110 亿元，而 2025 年这部分只有 12 亿元。

支出包括租用配备 AI 芯片的服务器、买芯片以及其他计算设备。

需要说清楚的是，营收和基建支出属于两个不同的财务口径，直接相减算不出亏损规模——基建里有很大一部分是资本开支，会分摊到未来若干年。但 23 倍的量级差摆在那儿，也足够说明这家公司现在的钱是怎么花的。

融资那边的消息是，DeepSeek 最新估值约 5000 亿元，计划在第二轮融资中募集 500 亿元。公司没有对融资和估值的消息作出回应。

有意思的是投资机构的态度。明知道算力成本还要持续烧，仍然在抢份额。有投资人的说法是，给大模型公司定价不能完全看当下现金流，更取决于未来的模型能力和通用人工智能的实现路径。这套逻辑在一级市场上通行了三年，还没被证伪，也还没被证实。

对于把生产链路压在 DeepSeek 低价 API 上的团队，这组数字的实际含义是：现在这个价格不是靠成本结构撑起来的，是靠融资撑起来的。留个迁移预案不算多此一举。